Acciones preferidas o preferenciales - Como liquidarlas

Resulta mas conveniente para familiarizarse con las acciones preferidas, mirarlas mas como bonos que como acciones. A diferencia de las acciones comunes, pagan en general un dividendo fijo y no tienen derecho a voto. En caso de quiebra o de bancarrota, tienen prioridad a la hora de rescatar su valor frente a las acciones comunes. El pago de dividendos es también prioritario frente al de las acciones comunes si estas lo pagasen. Pero, no tienen apreciación del valor como las acciones comunes en el mercado, es decir que en cierta forma no participan del éxito y crecimiento de la empresa.

De la misma manera que con cualquier inversión, es importante conocer lo más posible a la empresa que emite las acciones. También hay que comprender la terminología para este tipo de emisones (cuadro adjunto).

A diferencia de los bonos, los dividendos se pagan despues de descontar impuestos, directamente de las utilidades, lo cual resulta más caro a la empresa, que el pago de intereses de los bonos que si pueden descontarse antes de los impuestos. Contrariamente, las empresas que posean acciones preferidas de otras corporaciones, estan excentos de impuestos de hasta un 80% del dividendo que por tal concepto reciben. Desafortunadamente, las personas físicas no reciben igual tratamiento.

No obstante, existen algunos beneficios para la empresa que emite acciones preferidas. Uno de ellos es que pueden suspender transitoriamente el pago de dividendos si estuvieran escasas de efectivo; en el caso de los bonos, los intereses deben ser pagados puntualmente para no caer en falta. El segundo beneficio es que pueden ser usadas en las fusiones y adquisiciones con otras empresas, porque pueden establecese como garantía de las operaciones.

COMO ENCONTRARLAS?

En el pasivo del balance de la empresa, figuran junto a las acciones comunes. Si la empresa ha emitido acciones preferidas, tendrá disponible en un prospecto las condiciones de la emisión. Será importante leer este documento que a veces está incluido en los reportes trimestrales al SEC. Alli encontraremos todas la condiciones e incluso si alguna vez no se ha pagado el dividendo. Esta circunstancia es de especial atención, porque evidentemente está mostrando un desequilibrio en el flujo de caja.

Las acciones preferidas son operadas en bolsa en forma similar a las acciones comunes. Es usual encontrar varias series de la misma empresa emitidas en diferente fecha. Se identifican con el símbolo (ticker) de la empresa mas una letra P y otra letra correspondiente a la serie. Las cotizaciones presentadas en los diferentes servicios financieros, usan a veces diferente simbología para identificarlas. Por ejemplo, en Yahoo Finance, es el ticker seguido del guión inferior mas la letra P y la serie si la hubiere.

COMO EVALUARLAS?

Invertir en acciones preferidas tiene más parecido a invertir en renta fija que en la empresa en si misma. Por ese motivo el análisis es más de riesgo que de la operativa de la compañía, aunque es importante saber cómo la empresa produce el efectivo. Lo principal es determinar la probabilidad del no pago por parte de la empresa de los dividendos preferidos.

La relación más usada es la que involucra al EBITDA (Utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones). Dividiendo en EBITDA entre la suma de los intereses y dividendos a pagar, se obtiene un número que cuanto más grande, mejor situación tiene la empresa de cumplir con sus compromisos financieros.

Puede ocurrir que la deuda de la empresa que emite las acciones preferidas no esté asegurada con patrimonio físico, sino que mas bien lo sea a través de su capacidad de generar utilidades. En este caso es fundamental la valoración otorgada por la empresas calificadoras de riesgo como Standard&Poor`s o Moody`s.

Si la calificación fuera otorgada solamente por calificadoras de segunda línea, es un signo que estaría mostrando un grado importante de incertidumbre de la bondad del título. La forma de calificar las acciones preferidas es similar a la de los bonos y puede ser consultada el los sitios de S&P y Moodys.

A la hora de elegir una acción preferida es importante verificar que su rendimiento como inversión debería ser superior al obtenido en un bono corporativo, considerando la posibilidad de la suspensión temporaria del pago de dividendos. Frente a los bonos tienen la ventaja de ser mucho más líquidas. Son en definitiva una buena opción para incorporar a un portafolio y obtener una renta fija más importante que de un bono y con baja volatilidad en el principal.

TERMINOLOGÍA

Acumulativas (Cumulative)
La mayoría de las acciones preferidas, son acumulativas. Esto significa que su dividendo es acumulable en el caso que por algún motivo especial no se pague. El directorio de la empresa en forma trimestral aprueba el pago de los dividendos. En el caso circunstancial, que no hubiera efectivo para realizar el pago, los dividendos se suspenden. Pero una vez que se retoma el pago nuevamente, se le pagarán a los tenedores de las acciones preferidas los dividendos acumulados, antes de pagar los dividendos de las acciones comunes.

Redimibles (Redeemable)
Las acciones preferidas son en su mayoría redimibles, o sea que el emisor tiene el derecho de rescatarlas después de una fecha preestablecida, naturalmente contra el pago de su valor nominal.

Participativas y No Participativas (Participating/Non-participating)
Las acciones preferidas participativas, pueden pagar un dividendo extra, basado en una paramétrica predeterminada por la empresa o en la generosidad del directorio. Este dividendo extra participativo, usualmente no es muy importante pero contribuye al valor de la emisión. La mayor parte de las emisiones de acciones preferidas son no participativas.

Convertibles (Convertible)
En el caso que sean convertibles, pueden ser cambiadas por acciones comunes a un precio prefijado después de una fecha establecida
No es una práctica frecuente que las empresas recurran a la emisión de acciones preferidas para conseguir financiamiento, porque no son convenientes desde el punto de vista impositivo.
Fuente: invertiland.com

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Encuentra este interesante tema y otros mas relaiconado con las Inversiones en la Bolsa de Valores de Nueva York, en la seccion de "Acciones" Cordial saludo! librefinancieramente.wordpress.com/ Jose Pardo

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